Quelques semaines avant le lancement de la Colt CZ3 et de la Colt CZT, Mitsubishi Motors Europe et Pininfarina ont conclu un accord relatif à la troisième version de la Colt : le cabriolet. Le contrat prévoit le design et le développement de la Colt cabrio de même que la production chez Pininfarina à Turin à partir de 2006. La version cabrio sera exclusievement destiné au marché européen et succédera ainsi à la CZ2 Cabriolet Concept, présentée au salon de Genève en 2003.

Le concept disposait d’un softtop, mais des études de marché ont démontré qu’un hardtop constituait un choix plus oppurtun. L’usine NedCar de Mitsubishi Motors à Born (Pays-Bas) sera également impliquée dans la production: elle fournira des body-in-white components à Pininfarina.